Crédit lombard : quelle banque choisir pour vos investissements ?

Juridiquement, l'opération repose sur le nantissement de titres. Concrètement, vous restez propriétaire de vos lignes d'actions, de vos ETF ou de votre contrat d'assurance-vie. Vous continuez de percevoir les dividendes et les intérêts. Cependant, la banque inscrit un gage sur ces actifs : ils sont bloqués et ne peuvent être vendus sans l'accord de l'établissement (ou alors le produit de la vente doit rester sur le compte nanti).

Le montant que vous pouvez emprunter est déterminé par le ratio de couverture, ou LTV (Loan-to-Value). Ce ratio varie selon le risque de l'actif :

• Fonds en euros / Monétaire : jusqu'à 80-90% (risque faible).

• Obligations Investment Grade : environ 60-70%.

• Actions volatiles / Équités : généralement limité à 50% pour absorber les fluctuations de marché.

La quasi-totalité des crédits lombards sont structurés sous la forme d'un prêt in fine. Cela signifie que vous ne remboursez aucune part du capital durant la vie du crédit. Vos mensualités ne sont constituées que des intérêts (souvent trimestriels ou mensuels). Le capital emprunté doit être remboursé en une seule fois à l'échéance du contrat (souvent 3 à 5 ans renouvelables) ou par anticipation si vous vendez les actifs nantis. Ce montage allège considérablement votre effort de trésorerie immédiat et maximise l'effet de levier.

C'est le terrain historique du lombard. Des institutions comme Lombard Odier, UBS, ou les divisions privées des grandes banques françaises (BNP Paribas Banque Privée, Société Générale Private Banking) excellent dans ce domaine. Elles offrent une approche sur-mesure (« couture »).

• Avantages : Elles acceptent des collatéraux (garanties) complexes comme des parts de fonds de Private Equity, des produits structurés, voire parfois des œuvres d'art. Le taux est négociable, tout comme le ratio LTV.

• Inconvénients : Le ticket d'entrée est élevé, exigeant souvent plus de 300 000 € à 500 000 € d'encours. Les frais de dossier peuvent être lourds.

Ces dernières années ont vu l'émergence d'offres disruptives, rendant le levier financier accessible au grand public investisseur. BoursoBank (avec son offre MyLombard) est le leader incontesté sur ce segment en France.

• Avantages : Accessibilité dès 20 000 € d'encours, processus 100% digital, aucun frais de dossier, et un taux souvent très compétitif et transparent (basé sur l'Euribor).

• Inconvénients : L'offre est standardisée. Impossible de négocier le taux ou le LTV. Les actifs éligibles sont plus restreints (souvent limités aux titres vifs majeurs et OPCVM maison).

Entre le digital pur et le haut de gamme exclusif, les banques de détail (Crédit Agricole, Crédit Mutuel, LCL) proposent aussi ces solutions, souvent couplées à des assurances-vie maison. Si vous détenez un PEA dans un réseau physique, il est crucial de comparer. Par exemple, l'analyse d'offres comme le PEA Crédit Mutuel permet de voir si les frais de gestion du compte-titres ou du PEA ne viennent pas grignoter l'avantage du taux du crédit. Ces banques demandent souvent une relation bancaire globale.

Le coût du crédit est généralement indexé sur un taux de marché monétaire, souvent l'Euribor 3 mois. À cet indice, la banque ajoute sa marge commerciale (le spread).

• Banque privée : Marge négociable entre 0,50 % et 1,50 % selon la taille de vos avoirs.

• Banque en ligne : Marge souvent fixe (autour de 0,50 % à 1,00 %). Dans un environnement de taux élevés, un crédit lombard peut coûter cher (ex: Euribor 3.5% + Marge 1% = 4.5%). Assurez-vous que le rendement attendu de votre investissement dépasse ce coût (effet de levier positif).

Le Loan-to-Value détermine votre capacité d'emprunt. Une banque agressive vous prêtera 60% de la valeur de vos actions Tesla, là où une banque prudente ne vous accordera que 40%. Vérifiez la liste des actifs éligibles : certaines banques refusent de nantir des ETF synthétiques ou des actions étrangères hors UE. C'est un critère éliminatoire.

En empruntant contre vos titres plutôt qu'en les vendant, vous évitez le fait générateur de l'impôt. Vous ne payez pas la « Flat Tax » de 30% sur vos plus-values latentes. Vous conservez vos titres qui continuent (idéalement) de s'apprécier. De plus, les intérêts d'emprunt peuvent parfois être déduits si les fonds sont réinvestis dans certains actifs immobiliers ou professionnels (vérifiez avec un fiscaliste). Attention toutefois à la déclaration : les revenus générés par les actifs nantis doivent être correctement reportés. La maîtrise du formulaire 2561 (IFU) est indispensable pour éviter les erreurs lors de votre déclaration annuelle.

C'est le risque principal. Si les marchés s'effondrent et que la valeur de vos titres nantis chute, le ratio LTV va se dégrader. Si votre couverture passe sous un seuil critique (le seuil d'appel de marge), la banque exigera une régularisation immédiate : soit par un apport de cash, soit par la vente forcée de vos titres au pire moment. Pour éviter cela, ne maximisez jamais votre capacité d'emprunt. Gardez une marge de sécurité (buffer) d'au moins 20% à 30%.